策划：百个CFO论十财务话题——100个CFO的八年之企业融资篇

黄火灶：多管齐下

[职业动态]1993年加入厦航，现任总会计师。

[公司动态]2011年厦航旅客运输量为1521万人次，货邮运输量16.7万吨，完成营业收入146.1亿元，实现盈利23.61亿元，成为了全中国民航唯一连续25年实现盈利的航空公司。厦航的总资产也从股东初始投资2000万元人民币增值到225亿元人民币，其中净资产68亿元人民币，资产负债率为69.9%，在中国民航业处于领先水平。

[CFO看点]黄火灶介绍，航空业是非常典型的资本密集型行业，尤其是在通货膨胀和央行银根紧缩的宏观环境下，如何在保证巨额资金来源的同时降低融资成本是公司面临的一大难题。不过厦航还是通过各种举措使融资成本一直在业内居于较低水平。

第一、实行严格的资金集中管理，有效避免资金闲置，控制了负债规模。目前厦航实现了集团范围内资金集中度始终保持在99%以上的高位。

第二、坚持以美元为融资币别。过去几年中，厦航抓住人民币升值的机会，长期融资坚持以美元融资为主，短期融资则根据市场变化，灵活的选择了港币、美元流动贷款，美元海外代付融资、人民币买方付息票据贴现融资方式，有效的控制了融资成本。连续多年都实现了财务费用为负数。

第三、注重风险管理。由于目前的美元融资成本较低，厦航现有的负债大多为美元。但随着各国经济的逐渐复苏，不排除出现利率上涨以及汇率逆转的风险。对于可能的风险，厦航都有相应的应对方案，做到密切监控，有备无患。

第四、积极开拓股权融资。厦航近期引进河北航空投资集团有限公司，新增14.6亿元人民币的股权投资，新资金加上相应的财务杠杆效应将为厦航未来发展提供70亿元左右的资金，下一步厦航仍将积极争取可能的股权融资，努力增强公司的资金实力。

第五、在项目融资中，合理配置融资额度和期限，通过年限和金额的灵活调整来降低整体利率水平，降低融资成本。

第六、坚持大额项目融资采用招标定价的融资策略，最大限度地降低公司的资金成本。

杨德稳：专业护航者

[职业动态]1994年加入邗建集团，历任财务科长、财务部经理、副总会计师、总会计师、董事、直营房产公司董事等职。

[公司动态]邗建集团的业务包括施工总承包、专业分包、劳务分包与配套服务三大业务层次，与业界大佬相比，邗建集团作为二线企业在市场上的声音偏小，但却是不折不扣的地方“龙头”。成立于1997年，年施工能力为400万平方米，2012年施工总产值已突破百亿元大关。

[CFO看点]作为CFO，杨德稳也参与到企业对外投资等事项的决策之中。他从专业的角度提交了《收购江苏省邗江威承交通机械公司股权可行性报告》、《关于投资、建设宿迁学院二期工程可行性研究的报告》，并参与签订了《江苏邗建集团有限公司与威承交机厂合作协议》、《宿迁学院引资协议书》、《宿迁学院工程建设协议书》，为企业的投资安全提供了重要的参考意见。杨德稳还积极改变被合并企业的面貌，控股投资的邗江威承交通机械公司在并购一年之内就实现了扭亏为盈；投资近3亿元人民币总承包施工的宿迁学院二期工程，经济效益也不容小觑。

为了全面支持对外投资，杨德稳全力拓展融资渠道，采取“股、联、合、并、转、换”等多种形式，努力突破资金的瓶颈。

朱保成：逆势上市有伏笔

[职业动态]作为CFO参与了京能清洁能源的赴港上市，近期已因工作需要调入总部。

[公司动态]京能清洁能源拥有多元化的清洁能源业务组合，涵盖燃气发电及供热、风力发电、中小型水电、光伏发电及其他清洁能源业务。于2011年12月份在香港成功上市，根据2012年年报，上市后的第一个年度，各项经营目标均超额完成，与2011年相比均有大幅度增长。

[CFO看点]京能清洁能源的上市是个艰难和漫长的过程，自2009年下半年开始进行资产重组和股份制改造，到2011年12月最终上市，一共经历了差不多两年的时间。在2010年初路演正式开始之前京能清洁能源成功引进了五家中外战略投资者。

朱保成回忆，公司是在2011年4月份获得证监会核准，继而5月份获得香港联交所的聆讯通过，原本计划六七月份就正式IPO的清洁能源却意外遭遇了愈演愈烈的欧债危机。为了保证募集资金数量，最终推迟在12月份上市。事实上即便如此，虽然躲开了欧债危机最有风险的时刻，但此次香港IPO融资额却比之前的计划仍有一定幅度的缩减。

对于资本市场的选择，朱保成坦诚也是精心对比，“对于新能源概念，根据之前对全球资本市场的评估，海外市场更受追捧一些，而且从公司运营的角度来讲可以说海外市场更能满足公司未来发展的需求。”

无论怎样这次上市对于京能清洁能源是一件大事，因为这不仅为京能集团打通了海外资本市场的融资之路，同时也推动了京能清洁能源公司的全方位调整。

相关话题链接：策划：百个CFO论十财务话题——100个CFO的八年之价值整合篇

100个CFO的八年之公司角色篇

100个CFO的八年之团队管理篇

100个CFO的八年之资金管理篇

100个CFO的八年之企业融资篇

100个CFO的八年之整合并购篇

100个CFO的八年之信息化应用

100个CFO的八年之全面预算篇

100个CFO的八年之风险管理篇

100个CFO的八年之战略成本篇