杨东皓：从流血到逆袭

[职业动态]自2011年8月担任唯品会CFO。

[公司动态]作为中国领先的名牌折扣网，唯品会于2012年3月23日在美国纽约证券交易所（NYSE：S）上市，是中国华南地区首个在纽交所上市的电子商务公司。这只备受瞩目的中概股股价，由发行价每股6.5美元，现在已攀升至每股49.74美元，较发行价累计涨幅达238%，市值首次超过10亿美元。

[CFO看点]2012年3月唯品会IPO时，正是海外资本市场环境最艰难的时候，在此之前已经有超过半年时间没有中国公司登陆美国资本市场。当时整个中概股所处的环境对唯品会上市非常不利，杨东皓感叹虽然在IPO过程中唯品会的路演团队密集约见了大量投资人，但最后下单的并没有预想的那么踊跃。唯品会发行价从每股8.5美元至每股10.5美元的区间，最终为了确保发行成功，将发行价主动下调至每股6.5美元，随后股价最低跌至每股4.12美元，之后一直在发行价下方震荡，直至2012年9月21日收平于发行价，因此也被外界称为“流血上市”。

尽管遭遇到了一定的挫折，但令杨东皓倍感欣慰的是最终唯品会发行成功，融资7200万美元。

2012年8月唯品会发布2012年Q2财报，这是唯品会自2008年成立以来，首次实现调整后净利润为正，同时也成为中国垂直电商中第一家盈利的企业。之后每一个季报发布出来基本都超过华尔街分析师的预期，唯品会的业绩很快得到了资本市场的反馈，其股价高开高走强劲上扬。至此唯品会“流血上市”的故事，被改写成了扭亏为盈的“逆袭”，成为2012年在美上市的海外企业中投资回报率最高的一家。

如今再去看这次上市，杨东皓表示这是个英明的选择，股价大涨一方面印证了上市时被严重低估，另一方面也表现出投资人从唯品会业绩不断增长上获得的信心在提升。

韦传军：更立体更多元

[职业动态]2003年加入金地任计划财务部总经理，现任高级副总裁、财务负责人。

[公司动态]金地集团初创于1988年，1993年正式开始经营房地产。2001年4月在上海证券交易所挂牌上市，成为解禁后首批上市房地产企业。2010年金地集团确立“以住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼”的“一体两翼”发展战略，稳步推进业务模式转型。

金地集团为国内最早涉足金融业务的房地产企业之一。目前集团旗下拥有专注于中国房地产市场投资的私募基金管理公司——稳盛投资。

2012年金地集团布局香港资本市场，收购联交所上市公司——星狮地产，并于2013年更名为金地商置。未来金地商置将专注于商业地产。

2012年公司实现营业收入328.6亿元，同比增长37.4%；实现销售面积287.4万平方米，销售金额341.5亿元，分别较上年增长28.5%和10.4%。

[CFO看点]2003年韦传军加入金地集团后，便着手推动成立资金管理中心。当然由于房地产对资金需求度极高的行业属性，由此在资金管理方面，韦传军更看重的是如何通过多元化的融资渠道来获得长期稳健的资金流。

在韦传军看来，资金来源需要找到一个稳健和持续的突破口。“对金地而言，首先要确保获得10年或15年的长期资金，原来可以通过抵押方式拿到长期的贷款，然后投到其他项目。但目前基于国家对房地产的调控政策以及银行风险控制的考虑，如今的长期抵押贷款普遍受到限制。”对此，韦传军更看好第二种融资方案，即房地产证券化（或资产证券化），将资产打包把资产未来的收益权通过证券化形式卖出去，从而获得融资。

韦传军表示，“金地目前在房地产金融方面主要体现在：一是信托，二是基金。基金是当前我们主推的融资创新。目前金地与UBS在境外联合发起了一个美元基金，通过境外募集，在境内投放。首期已募集了1亿美元，现在正进行第二期募集，今年年底还会募集大约1亿至5亿美元这样一个规模。除此之外，我们在国内也在尝试做人民币基金，现在正在发行。做人民币基金是把针对特定项目的股权卖给资金充裕的人，通过成立合伙企业或信托的形式，大家共担风险，共享收益。当然信托方式的融资虽然风险低，但是获利也会比较低。”

侯学理：融在路上

[职业动态]2003年加入安世亚太科技，现任执行董事、首席财务官、集团副总裁。

[公司动态]安世亚太科技股份有限公司是一家致力于精益研发技术的高科技公司，提供先进的研发技术、产品与服务。目前在全国有13家分支机构，客户领域涵盖航空、航天、国防、兵器、船舶、机械、电子、汽车、铁路、石化、冶金、土建、采矿、生命科学等。

[CFO看点]自2003年加入公司以来，我一直负责整个集团私募融资、并购与上市等资本运作，以及企业内部的经营管理，也见证了公司的一路发展。

在2007年和2009年我们分别引进一次融资，其中2007年6月6日，引入AIG集团1500万美元的投资；2009年9月15日，获得霸菱亚洲4200万美金的融资，而这也是当年中国IT行业和软件行业单笔最大的私募投资。

应该说，这两期的融资有力的支撑了安世亚太的发展。在此之下安世亚太的业务一路拓展，同时也先后收购了CAI（计算机辅助创新）软件供应商亿维讯、QIS（质量管理系统）软件厂商——北科汇智以及航空行业专业软件厂商——星流航太。

对于轻资产的软件公司而言，融资渠道确实比较单一，所以我们一直计划上市，包括之前曾经准备赴海外上市，但因为金融危机的到来而搁浅，后来我们又转战A股，目前还在等待之中。

从债券融资角度，轻资产公司想获得银行贷款确实比较难，但我们仍旧凭借良好的运营和财务表现打开了银行贷款的大门，目前有四家银行对我们进行了授信，再加上之前的股权融资和日常的经营现金流，现在公司的资金面还是比较充裕的。

朱晓明：债券破竹

[职业动态]2002年3月加入，现任金融资产处处长、企业财务处处长、资金结算中心副主任。

[公司动态]经过60多年的发展，广西农垦形成了门类比较齐全的经济体系，建立了以蔗糖、剑麻、木薯生化、畜牧、水产、茶叶、亚热带果蔬、矿泉饮料为主导产业的八大特色农业产业，走上了农业现代化、工业规模化、企业集团化、园区特色化发展的良好格局，现在已成为广西经济社会发展的一支重要力量。

[CFO看点]我们从10年前的深陷负债泥淖到如今的健康稳健发展，中间财务进行了一系列的改造和提升，而且现在融资渠道拓展方面业已取得长足的发展。首先在短期融资券方面，自2008年成功完成首期10亿元短期融资券后，至今已圆满完成共计六期短期融资券的发行，累计融资40亿元；其次企业债券方面，2011年2月28日我们成功发行了广西首个农业企业债券——广西农垦集团有限责任公司10亿元企业债券。2013年5月底我们又成功获得国家发改委核准发行第二期“13广西农垦债”7亿元，将于8月份完成发行。而在中期票据方面，则是在2012年10月，成功发行了三年期中期票据10亿元。

在我看来，债券对公司有着重大意义，首先有利于企业融资渠道结构调整，促进企业融资的市场化；其次，有利于融资期限结构的调整，改变企业“短贷长用”的现象；第三有利于融资成本结构的调整，降低企业融资成本。例如在当前国家实行适度从紧的货币政策，银行贷款利率普遍上浮的市场环境下，企业发行债券的融资成本比银行贷款成本低20%左右，有利于企业降低融资成本。

当然各种债券之间也应该合理搭配，根据我们在企业融资过程中的经验来看，一般来说企业中长期的项目建设资金通过发行企业债券来融资；企业持续性的、常态性的生产建设资金需求通过发行中期票据来筹集资金；企业阶段性的流动资金需求通过发行短期融资券来满足需求。